對于許多人來說，十年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時的驚心動魄情景仍歷歷在目。納斯達(dá)克綜合指數(shù)從2000年的3月10日5132.52點的峰值開始暴跌，IT行業(yè)的市值在此后的兩年時間里被無情地抹去了5萬億美元。

十年后，雖然納斯達(dá)克至今仍徘徊在2000多點左右，但互聯(lián)網(wǎng)又恢復(fù)了此前的盛況，新概念層出不窮。而近期，部分社交網(wǎng)絡(luò)企業(yè)市值猛增更是詮釋了這一盛況。社交游戲開發(fā)商Zynga估值達(dá)90億美元，還沒有盈利的Twitter被估值100億美元，而Facebook更不用說，估值一度高達(dá)830億美元，半年內(nèi)，這些企業(yè)的估值幾乎翻倍。

隨著大筆資金投向這些公司，一些機(jī)構(gòu)投資者、投行的大客戶以及散戶們也都爭先恐后地將自己的錢投到這個行業(yè)中，擔(dān)心錯過了大買賣。

面對這樣的一輪熱潮，就連股神巴菲特也不得不警告投資者，現(xiàn)在絕大部分社交網(wǎng)站估值過高。有人說互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)十年一個輪回，而某些企業(yè)估值過高是否預(yù)示著泡沫已經(jīng)來臨？那不妨傾聽最接近市場的人士怎么解讀這個問題。

泡沫是否已經(jīng)顯現(xiàn)？

正方：

Google首席執(zhí)行官埃里克·施密特（Eric Schmidt）：新的互聯(lián)網(wǎng)泡沫正在企業(yè)估值領(lǐng)域浮現(xiàn)出來，且跡象相當(dāng)明顯。投資者相信這些公司在未來將被賣個好價錢。

投資銀行托馬斯·維塞爾合伙公司Thomas Weisel Partners創(chuàng)始人托馬斯·維塞爾（Thomas Weisel）：我對現(xiàn)在該市場中充斥的資金規(guī)模感到震驚。我認(rèn)為現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)泡沫更大。現(xiàn)在市場中在尋找這些互聯(lián)網(wǎng)公司的資金池已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2000年的水平。

Facebook股東艾利舍·烏斯馬諾夫（Alisher Usmanov）：現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)公司價格過高，應(yīng)謹(jǐn)慎投資。與兩年或者三年前相比，現(xiàn)在投資互聯(lián)網(wǎng)公司回報更少了。我們此前一筆占京東商城5%股份的投資，可能將是在未來一段時間內(nèi)最后一次斥巨資直接投資互聯(lián)網(wǎng)公司。

高地風(fēng)險投資公司（Elevation Partners）聯(lián)合創(chuàng)始人羅格·麥克納米（Roger McNamee）：我擔(dān)心投資者以為所有的社交網(wǎng)絡(luò)公司都像Facebook一樣好?，F(xiàn)在的確是有許多具有吸引力的公司，但是此后涌現(xiàn)的公司很難再具有與Facebook相同的影響力。

MarketWatch專欄作家特麗薩·普雷蒂（Therese Poletti）：我的感覺是這輪泡沫比2000年的超級泡沫還要大很多。這些泡沫并非人們所想象的那樣僅僅會傷害到少數(shù)高端投資人，而是會直接影響整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)生態(tài)環(huán)境，造成無窮麻煩。

反方：

舊金山市首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家泰德·伊甘(Ted Egan) ：這顯然不會成為又一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫?，F(xiàn)在看來，這個行業(yè)似乎要引領(lǐng)我們走出衰退。

沃頓金融教授盧克·泰勒(Luke Taylor)：我本人對泡沫持懷疑態(tài)度，人們下意識地將這種情況稱作泡沫，但我認(rèn)為估值并不是泡沫的核心。Facebook、Twitter、Zynga、LinkedIn以及Groupon等少數(shù)社交媒體企業(yè)的估值的確有些激進(jìn)而且可能過于樂觀，畢竟標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股的市銷率基本都在4倍以內(nèi)，而這些社交媒體公司的市銷率卻高達(dá)100倍。但是只有當(dāng)這些公司最終上市并披露所有信息后方可知曉。我們應(yīng)該觀察這些少數(shù)估值過高的企業(yè)是否對整個科技板塊產(chǎn)生了全面影響。

芝加哥大學(xué)金融系教授魯伯斯·帕斯特(Lubox Pastor)：當(dāng)一家快速增長的企業(yè)存在很多不確定性時，市值便會增長。只要存在不確定性，人們就會追漲。我們不知道市場是否會擴(kuò)大，也不知道Facebook能否吸引所有地球人。如果真的實現(xiàn)了，那么現(xiàn)在投資Facebook就會非常劃算。

這次的泡沫與上次不一樣？

京東商城CEO劉強(qiáng)東(微博)：最近認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)第二輪泡沫來臨的聲音逐漸增強(qiáng)，我個人倒是認(rèn)為最多局部泡沫。與第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前比，這輪互聯(lián)網(wǎng)公司市值大漲的基礎(chǔ)不僅僅存在清晰的盈利模式，更是因為互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)徹底滲透到了社會生活的方方面面，其價值根基也更牢靠。

清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東：現(xiàn)在的泡沫與以前不太一樣，雖然企業(yè)還是難掙到錢，但確實是有收入了。

風(fēng)險投資公司IA Ventures的創(chuàng)立人兼管理合伙人羅杰·厄仁伯格(Roger Ehrenberg) ：上世紀(jì)90年代，初創(chuàng)公司所獲投資規(guī)模是如今籌得資金的5倍。

中國互聯(lián)網(wǎng)公司同樣是泡沫？

從去年開始，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新一輪赴美上市浪潮正在興起。隨著硅谷疑似出現(xiàn)第二次互聯(lián)網(wǎng)泡沫，業(yè)界對于中國互聯(lián)網(wǎng)是否存在泡沫的爭論也甚囂塵上。

IDG資本全球副總裁熊曉鴿(微博)：中國互聯(lián)網(wǎng)泡沫并沒有來到，上市潮和投資熱都是市場的選擇?！耙驗橐粋€企業(yè)發(fā)展到一定程度的時候需要資金，上市是一個比較好的選擇機(jī)會。投資人也不是傻瓜，作為投資者，他一定是看中了這個行業(yè)。

創(chuàng)新工場董事長李開復(fù)(微博)：整個中國互聯(lián)網(wǎng)的估值，從上市公司一直到創(chuàng)業(yè)公司來說，可能都有一點偏高。但中國互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)不是10年前的樣子了，有價值支撐?！艾F(xiàn)在的用戶規(guī)模也好，盈利模式也好，非常的健全，今天賺的錢不夠多，以后會賺得多，今天的用戶不夠多，以后會多。

我們處在泡沫的哪一個階段？

風(fēng)險投資公司飛橋資本合伙公司（Flybridge Capital Partners）普通合伙人杰弗里·巴斯岡（Jeffrey Bussgang）：假如1996年注意到這一離奇現(xiàn)象的投資者得出結(jié)論，科技市場已處于不可持續(xù)的泡沫之中，那確實是對的。但如果上述發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致他們回避投資互聯(lián)網(wǎng)股票，他們則會錯過歷史上合法創(chuàng)造財富的奇跡時刻。問題不是我們是否處在泡沫中，而是我們處于泡沫的哪個階段。

在近期有關(guān)繁榮期還是泡沫期的討論中，很多人認(rèn)為當(dāng)前的市場環(huán)境有點像1999年。但如果實際情況更接近于1996年呢？2011年是感覺到真正繁榮的第一年，而這一繁榮期將延續(xù)至2015年。

SoftTech的管理合伙人杰夫·卡拉維爾(Jeff Clavier)：未來12至18個月創(chuàng)業(yè)公司熱潮將迎來一場真正意義上的挑戰(zhàn)。屆時各公司將需要證明“物有所值”，否則便要倒閉收場。市場可能不會出現(xiàn)泡沫驟然破滅，但在市場疲軟的路上還是會有人付出代價的。當(dāng)音樂停下來時，搶不到椅子的人就將被市場淘汰。