阿里巴巴(93.89, 25.89, 38.07%)登陸紐交所，一條陡峭的崛起線，刻畫出開盤價從68美元，向92美元暴漲的路徑。市場對這家電商巨無霸的認可，也催生出不少新的猜想，比如，暴漲之后的股價，將造就多少持股員工新富豪？

　　阿里造富沒你想象的那么神

　　對于真正有才華的中流砥柱者，“票子”意味市場的認可，“位子”標識自我的實現(xiàn)。兩者，一個都不能少。

　　上市之前，就有好事者算過這筆“造富效應”。一種算法是，阿里員工2.6萬人，就算按照IPO預估價66-68美元算，員工股總計將達413億美元，人均財富159萬美元。另一種冷靜的算法是，絕大部分股票和期權，可能為最重要的1000名員工獲得，假設他們拿到了90%，就相當于得到了50億美元的股票，平均每人也有500萬美元。

　　顯然，這些都是過于理想化的計算。有媒體做了普及，原來，員工期權價值＝(單股票價值－行權成本)×股份－稅費。股票價值超出了預期，未來可能還有上漲空間，這是積極因素。但是，行權成本卻有很大的不確定性。阿里此前曝出不少員工股私下流通，已被爆炒了數(shù)倍，行權成本也相應提高。而且股份的換算，也需要除以相應基數(shù)，勢必還會縮水。最重要的，稅與費存在較大彈性，美國稅法規(guī)定，不滿1年的持有期，稅率最高達39.6%，并且，阿里對股票還有“優(yōu)先回購權”，相當于又增加了一筆交易費用。

　　因此，阿里上市不會帶來那么夸張的神話。對于員工來講，應當保持一顆平常心；而對馬云來講，企業(yè)整體激勵機制的戰(zhàn)略設計，尤為緊迫。

　　一則，身處高位的管理層，收益最豐厚。但是，他們也最沒動力拋股、變現(xiàn)，去享受。因為他們早就擁有了類似的待遇，期權也在預期之中，做出改變選擇的動力，更多是來自對事業(yè)的另類追求。二則，身處底層的普通員工，要么入職未久，要么股份有限，加上稅費、持有年限的限制，幾乎吃不到太多掉下來的餡餅。其實，沖擊最大的，還是中層骨干。他們職業(yè)選擇的空間更大，套現(xiàn)用錢的動力更足。

　　一個好的薪酬激勵，應當給員工以合適預期，將自己的職業(yè)生涯與企業(yè)發(fā)展，相互綁定、相互砥礪。比如，在上述的公式中，加入時間的變量，使得離職時間越晚，獲得的財富相應越多，以此形成對忠誠度的保護。特別是，中層員工往往上有天花板，下有再擇業(yè)的機會，對其積極性的調動，更應“位子”“票子”互動起來，讓他們對自己成長的預期，與對企業(yè)未來的信心，糅合在一條軌道之上。個中技術，考驗馬云的馭人之策。

　　說到底，興辦企業(yè)，還得講究義利之辨。對于真正有才華的中流砥柱者，“票子”意味市場的認可，“位子”標識自我的實現(xiàn)。兩者，一個都不能少。 □延雪平(財經(jīng)評論人)

　　阿里的成功可否復制