華升股份(5.68, 0.35, 6.57%)公告證實大智慧(5.98, 0.00, 0.00%)將重組收購湘財證券，首個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購券商案誕生，湘財證券將擁有互聯(lián)網(wǎng)“血統(tǒng)”

　　新三板無疑是當(dāng)前市場上最熱點的話題之一，做市商的身份使得證券公司也頗受關(guān)注。除此之外，湘財證券和聯(lián)訊證券兩家券商因為登陸新三板而賺足眼球。而這兩家券商近期也迎來了命運的轉(zhuǎn)折，一家成為首個被互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的券商，另一家成為首個在新三板融資的券商。本期《證券業(yè)》就來探究這兩家券商背后的故事。

　　12日晚間，華升股份一紙公告徹底證實了之前湘財證券將被上市公司大智慧換股合并的傳聞。至此，國內(nèi)開啟了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購證券公司的先例。

　　聯(lián)姻大數(shù)據(jù)商——大智慧，對湘財證券而言無疑是天大的喜訊，然而對大智慧來說好還是不好，則仁者見仁智者見智，在有的券商業(yè)內(nèi)人士看來，大智慧失去平臺獨立性，對其他合作券商而言不見得是好事，對大智慧本身也不見得是好事。

　　大智慧財力不足以換股收購

　　大智慧于7月18日晚間公告稱，公司正商談重大事項，股票將于21日開市起停牌。而新湖中寶(3.91, 0.36, 10.14%)8月4日晚間披露，公司重要參股公司正在籌劃重大事項，鑒于該事項存在重大不確定性，公司股票自2014年8月5日開市起停牌。

　　大智慧是新湖中寶的聯(lián)營公司，新湖中寶持有4.48%的股份，而湘財證券是新湖中寶的參股公司，持有股份為3.44%，由此大智慧擬并購湘財證券的傳聞不脛而走。

　　湘財證券是一家全國性綜合類券商，成立于1999年，總股本31.97億股，今年1月24日掛牌新三板，成為第一家掛牌新三板的金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)時掛牌的目的是增強(qiáng)公司股份的流動性，股票的估值也將更加合理，有利于股東實現(xiàn)其投資價值。湘財證券的第一大股東是新湖控股有限公司，也是新湖中寶的第一大股東。湘財證券2013年報顯示，其凈資產(chǎn)是35.47億元，而大智慧平常賬上的貨幣資金不超過20億元，按照目前中小券商2倍以上市凈率來算，即便湘財證券估值70億元，大智慧仍沒有收購湘財證券51%股權(quán)的財力。因此大智慧合并湘財證券，只能以換股的方式完成。

　　果不其然，華升股份8月12日晚間公告證實，大智慧及其全資子公司財匯科技擬與湘財證券現(xiàn)有全體股東簽訂《重組意向書》，擬通過向湘財證券股東非公開發(fā)行大智慧股份及支付現(xiàn)金的方式購買湘財證券100%的股份，交易作價原則上不超過90億元。

　　根據(jù)公告，交易中大智慧為購買湘財證券股份而向湘財證券原股東發(fā)行的股票價格按照不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日大智慧股票交易均價(決議公告日前20個交易日內(nèi)大智慧股票交易總額除以股票交易總量，下同)的標(biāo)準(zhǔn)確定。

　　公告還表示，通過此次交易可全面深入整合大智慧及湘財證券的業(yè)務(wù)資源，搭建真正以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)平臺，整合效應(yīng)極其明顯。未來，有關(guān)各方將在此平臺基礎(chǔ)上進(jìn)一步整合拓展相關(guān)資源，分享互聯(lián)網(wǎng)金融的巨大成長空間。

　　聯(lián)姻互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)券商利弊兼收

　　從今年的券商業(yè)動態(tài)來看，券商業(yè)內(nèi)重組并購并不新鮮，先后有上海證券被國泰君安收編、申萬吞并宏源證券(12.09, -0.11, -0.90%)、國金證券(21.86, -0.13, -0.59%)收購躍海證券以及西南證券(9.38, -0.02, -0.21%)收購敦沛金融。此外券商投資設(shè)立或入股互聯(lián)網(wǎng)金融也屢見不鮮，但像大智慧并購湘財證券這樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購券商還是頭一遭。

根據(jù)記者了解，現(xiàn)在知名的炒股軟件平臺與多家券商合作的情況很普遍，不太愿意簽訂排他性協(xié)議。因此一家券商要想獨占一家互聯(lián)網(wǎng)平臺的優(yōu)勢，除非控股該互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。而大智慧收購湘財證券，恰恰使得湘財證券可獨占大智慧的優(yōu)勢，迅速開展并做大互聯(lián)網(wǎng)證券。

　　目前，大智慧的用戶近1億，每天上線1000萬人，大智慧在金融信息服務(wù)平臺、數(shù)據(jù)分析、交易支持等方面具有優(yōu)勢，大智慧可通過與湘財證券的合作，整合財通的牌照及通道資源，以及大智慧的金融信息服務(wù)能力與平臺資源，從而為客戶提供投資理財服務(wù)。此外，在互聯(lián)網(wǎng)金融方面可開展線上、線下融合的互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)，并且可加強(qiáng)專業(yè)化綜合金融服務(wù)。

　　不過記者采訪國內(nèi)一家上市券商部門負(fù)責(zé)人，卻得到了不同角度的回答。他告訴記者，現(xiàn)在大多數(shù)券商至少都跟兩家炒股軟件公司合作，以往炒股軟件企業(yè)與券商不構(gòu)成關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)系，都會保持平臺的獨立性，雖然此次大智慧融合湘財證券可以發(fā)揮互補(bǔ)優(yōu)勢，但是其他券商則會疏遠(yuǎn)大智慧，畢竟大智慧可以看到其他券商的交易狀況和客戶信息，這對其他券商是不利的。