對于阿里巴巴(滾動資訊)集團(tuán)的近日赴美上市宣示，各界廣泛關(guān)注。

　　眼見愈來愈多代表未來的中國公司在美上市，助美指屢創(chuàng)新高，許多人開始反思國內(nèi)資本市場之痼疾。變革呼聲正不斷增強。

　　中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍接受《華夏時報》記者專訪時說，目前整個中國的實體經(jīng)濟(jì)正面臨非常大的困難，唯一的朝陽行業(yè)可能就是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。但很遺憾，中國的互聯(lián)網(wǎng)公司依然都是到美國或中國香港去上市。這對中國投資者而言，是一個巨大的機會成本。也就是說，中國的消費者用自己的消費，創(chuàng)造了阿里巴巴集團(tuán)和騰訊(572.5, 14.50,2.60%, 實時行情)集團(tuán)這樣的商業(yè)奇跡，但卻沒有機會成為其股東，分享其成長性，這其實是一個國家的悲哀。

　　三地市場：存在本質(zhì)區(qū)別

　　《華夏時報》：放眼全球市場，能夠被阿里巴巴集團(tuán)所選中的上市地，是否除了港交所，只有紐交所或納斯達(dá)克(4276.79, -42.50, -0.98%)，而不會有中國內(nèi)地股市？

　　劉勝軍：總體上，只有港股市場與美股市場。其中有幾個原因：一是要考慮到市場的規(guī)模，二是投資者對上市公司的認(rèn)知程度，三是交易所的制度設(shè)計。

　　比較港股市場與美股市場，有兩個最大的區(qū)別。

　　一、從投資者認(rèn)同上看，港股市場可能更好，因其是一個以華人文化為主的市場，很多投資者對中國公司比較熟悉。美股市場靈活性相對更大一些，這與美國崇尚創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新的文化相關(guān)。也就是說，阿里巴巴集團(tuán)所遇到的一些問題，在美股市場根本就不新鮮，因為過去有無數(shù)的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)包括高盛(166.95, -2.27, -1.34%)，都需要這樣的制度設(shè)計。港股市場則更多是堅守其自由港的本色，非常注重權(quán)力的平等與規(guī)則的嚴(yán)謹(jǐn)性。而在鼓勵創(chuàng)新方面，港交所確實需要反思。

　　二、有很多公司不大愿意赴美上市是因為美股市場執(zhí)法比較嚴(yán)厲。2002年7月25日美國國會通過了《薩賓納斯-奧克斯萊法案》(該法案基本奠定了后安然時代會計發(fā)展和公司治理及證券監(jiān)管框架，是美國資本市場發(fā)展史上的一項重大改革舉措)之后，由于其對上市公司高管在公司欺詐犯罪中的責(zé)任規(guī)定相當(dāng)嚴(yán)厲，所以，在那些熱衷于去美國上市的公司中，中國企業(yè)的比例明顯下降了，中國企業(yè)開始把香港作為首選市場。

　　與港股、美股相比，中國內(nèi)地股市有很大的不同。內(nèi)地股市很多公司上市之日即已將其未來價值透支套現(xiàn)，掛牌之時可能就是其價值的歷史最高點。而在港股、美股市場，當(dāng)?shù)毓靖嗍窃谄渖鲜兄笾鸩絼?chuàng)造價值，這給投資者以分享這些公司成長的空間和機會，使得市場進(jìn)入良性循環(huán)過程中，能夠鼓勵投資者的長期行為，也能夠鼓勵上市公司去創(chuàng)造價值。而不像內(nèi)地股市，鼓勵的是尋租、一次性的套現(xiàn)等非常短期化的行為。

　　《華夏時報》：在你看來，中國內(nèi)地股市還存在哪些不足？